行业景气度回落

“权重品种”与国内经济特别是房地产等特殊行业的相关性非常高，这意味着只要供给不明显收缩，在经济增速下降、重庆不锈钢行业景气度回落的态势下，“权重品种”“翻身”的希望相当渺茫。

“总体来看，现在还是供给过剩而需求增速回落的过程，预计这一状态要持续到2016年左右，随后，‘权重品种’可能会迎来新的春天。”张静静说。

撇开工业品的近期反弹，数月以来，期货市场始终处于“工弱农强”格局，鸡蛋、菜粕、豆粕、大豆等小品种都走出过相当给力的行情。

以鸡蛋期货为例，3月初以来，1409合约持仓量由20多万手一度激增至5月21日的90.8万手，超过豆粕1409合约近2万手，如果以10%的保证金比例计算，入场资金近50亿元。而据中国证券报记者统计，1月23日至6月26日，鸡蛋1409合约价格从4178元/500千克上涨至5255元/500千克，累计涨幅高达25.54%。

业内一般认为，从波动幅度来区分，期货市场中的“蓝筹品种”，包括贵金属、铜、铝、铅、锌等基本金属，以及橡胶、焦煤、铁矿石等工业品，而“创业板”品种主要是鸡蛋、白糖、豆粕、豆油、菜粕等农产品。

“今年以来期货市场小品种走势都很惊人，4月份的胶合板行情、3月至5月的双粕行情和今年以来的鸡蛋行情就是典型代表。这也体现出，在资金不是很充裕的情况下，期市出现分化走势。”一位期货投资者告诉记者。

为什么这些品种会如此受投资者追捧呢?对个人投资者而言，“小合约”门槛低，显得分外“亲民”，这是一个重要原因。如以10%保证金计算，做一手菜籽期货大约需要5000元，做一手菜粕期货大约2400元，相较螺纹钢、铜等品种，不仅降低了门槛，且大大提高了资金利用效率，这对市场参与者有不小的吸引力。

“从投机心理上讲，当市场整体没有大行情的时候，小品种总会受到青睐。对于机构来说，不需要太多资金就能抬高或压低此类品种的价格，而散户往往也会跟进追涨杀跌，当然如果有基本面的配合其行情走势会更加流畅。”张静静表示。

因数据显示厄尔尼诺迫近，即便今年国内外农作物最终产量未出现明显下滑，但在预期推动下农产品涨势仍有望持续。与此同时，5月以来猪肉价格的反弹也给豆粕、玉米等饲料带来了投资机会。

值得注意的是，除农产品外，近期亮点还有化工品，甲醇、塑料和PTA等。据中国证券报记者统计，5月9日至6月26日，PTA1409合约价格从6002元/吨涨至7334元/吨，累计涨幅高达22.44%;3月11日至6月16日，塑料1409合约价格从10130元/吨涨至12010元/吨，累计涨幅高达18.38%;甲醇1409在过去12个交易日也累计上涨了8.22%。张静静指出，化工品整体走强主因在于国内企业限产导致供给回落，而今年以来国际原油的持续走强也给国内化工品带来了成本支撑。

叶燕武同时指出，期市小品种由于价格波动性大但持续性短，因此对投资者的建议是勿盲目跟风，选择自己熟悉的品种，测算好风险收益评估的安全边际。

对于钢铁电商来说，现在的物流建设并不是物流基础设施的建设，而是对于物流资源的整合。如果完全靠自身投资在某地建设一个钢材仓库以及相配套的物流设施，大概需要3亿~5亿元;如果要建设起一个能够覆盖全国的物流网络体系，其投入必然是天文数字。“这样的巨资哪家企业都‘烧’不起。因此，钢铁电商发展物流体系，一定与京东的自建物流体系不同，是依靠整合社会资源来完成的。”上述基金公司研究主管表示。

如今，电商平台的融资服务是建立在动产质押和全流程监管基础上的在线供应链融资。不管什么平台，就像东方钢铁建立的动产质押信息平台，都致力于弥补过去供应链金融中的风险敞口。

但是，新的风险同样也在聚集。姜超峰指出:“一家电商的注册资金往往只有1亿元~2亿元，但能够吸引几千亿元的资金在其平台上流动，电商的信用从何而来?”

“未来供应链金融的趋势将是向信用担保和实物担保结合的方向发展。电商、金融、物流作为电子商务的支撑，应该合建平台，从而确保交易资源真实可靠、贸易行为真实可靠、担保物变现渠道畅通、担保物价格波动监控实时。”姜超峰说。

除此之外，对于钢铁电商来说，还有一个风险正在日渐加剧，就是由钢铁行业的困难形势引发的钢厂破产倒闭的风险。今年初以来，随着海鑫危机的持续沉淀、发酵，过去大家认为不太可能出现的钢厂倒闭现象已经有所显现。钢厂一旦破产倒闭，与其相关的产品、品牌、物流、资金等一系列“生态系统”都会受到严重的打击，从而将这种风险传递到电商平台中去。这将成为未来重庆不锈钢电商需要防范的一大风险。